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Bitcoin-Mining-Fusionen und -Akquisitionen in der Krypto-Verlangsamung erfordern eine Due Diligence

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Während sich die Blockchain-Industrie durch einen schwierigen Kryptowährungsmarkt navigiert, haben sich Akquisitionsmöglichkeiten für verschiedene Arten von Vermögenswerten ergeben. Die Bitcoin-Mining-Industrie ist da keine Ausnahme.

Bitcoin-Miner spielen eine Schlüsselrolle als Transaktionsprüfer anstelle einer traditionellen zwischengeschalteten Bank. Spezialisierte Computerausrüstung (Mining-Ausrüstung) löst ein komplexes mathematisches Problem, das von Bitcoin-Software erstellt wurde, die einen Block von Bitcoin-Transaktionen validiert, die im digitalen Hauptbuch aufgezeichnet sind. Der Miner, der das Problem löst, wird mit Bitcoin belohnt.

Die Bitcoin-Preise erreichten im November 2021 65.000 $, und nur ein Jahr später liegt der Preis unter 20.000 $. Die Kombination aus diesem steilen Preisverfall, steigenden Energiepreisen und der Abhängigkeit von Schulden zur Finanzierung des Kaufs von Bergbaumaschinen hat der Bergbauindustrie geschadet. Infolgedessen stehen Bergbauausrüstung und -betriebe zum Kauf zur Verfügung, während sich angeschlagene Unternehmen um Bargeld bemühen.

Wie immer steckt der Teufel im Detail, wenn es darum geht, während eines Abschwungs Vermögenswerte zu erwerben. Dies ist insbesondere in der Krypto-Mining-Branche der Fall, wo Unternehmen sich beeilt haben, Mining-Hardware zu kaufen und schnell Einrichtungen einzurichten, um die Marktbedingungen zu nutzen.

Bergbaumaschinen wurden zu 50 % bis 75 % verkauft, und zu noch größeren Preisnachlässen gegenüber den Preisen vor einem Jahr. Was sind die praktischen Überlegungen, wenn immer mehr Bergbaumaschinen und -anlagen auf dem Markt verfügbar werden?

Hash-Rate-Garantie

Beim Krypto-Mining dreht sich alles um die Rechenleistung der Mining-Ausrüstung, die sogenannte Hash-Rate. Die Hash-Rate wird benötigt, um das komplexe mathematische Problem zu lösen, um einen Block von Bitcoin-Transaktionen zu validieren, der dem erfolgreichen Miner die Bitcoin-Belohnung einbringt.

Es ist äußerst wichtig, eine Hash-Rate-Garantie zu haben und vor dem Kauf zu überprüfen, ob das Gerät diese Garantie erfüllt. Möglicherweise möchten Sie das Konzept der Kaufpreisanpassung einbeziehen, da Maschinen die Hash-Ratengarantie nicht erfüllen können. Es gibt auch Überlegungen zu den Testbedingungen, um die Hash-Rate der Mining-Ausrüstung zu überprüfen.

Ein Anbieter kann die Chipkonfiguration seiner Mining-Ausrüstung anpassen, um seine Hash-Rate zu erhöhen, um die Garantie zu erfüllen, aber eine solche Konfiguration stimmt möglicherweise nicht mit der Konfiguration Ihrer Mining-Ausrüstung überein. Aus diesem Grund ist es wichtig, klare Verfahren für diesen Überprüfungsprozess festzulegen.

Wenn Sie mehrere tausend Miner kaufen, benötigen Sie außerdem einen Prozess, um zu bestätigen, dass Sie 5.000 Bitmain S19-Miner gegenüber einer früheren Version mit einer niedrigeren Hash-Rate kaufen. Für einige Verkäufer mit schlechter Erfolgsbilanz könnte dies auch eine Inspektionsphase erfordern, bevor Minderjährige akzeptiert werden, verbunden mit einer Anpassung des Kaufpreises, falls die Ausrüstung nicht dem entspricht, was versprochen wurde.

Und genau wie bei einem traditionelleren Kauf von Vermögenswerten sollten Sie angemessene Schritte unternehmen, um sicherzustellen, dass die Bergbau-Vermögenswerte nicht belastet werden. Operative, finanzielle und rechtliche Due Diligence sind für den Erfolg dieser Art von Transaktion unerlässlich.

Energieverbrauch, Cybersicherheit, andere Bedenken

Akquisitionen von Krypto-Mining-Einrichtungen sind in der Regel hybride Vermögens-/Immobilientransaktionen, die mit einem Stromvertrag gekoppelt sind. Der Stromvertrag ist die Hauptdeterminante für die wirtschaftliche Machbarkeit des Erwerbs von Bergbauanlagen.

Für umweltbewusste Bergbaubetriebe ist es wichtig, die Energiequelle zu bewerten und zu bestätigen. Aus Branchensicht werden Energieverbrauch und Umweltaspekte weiterhin die gesamte Branche prägen und beeinflussen, wo Bergbaubetriebe stattfinden.

Eine weitere Überlegung ist, ob Sie Hosting-Verträge zum Hosten von Mining-Equipment von Drittanbietern annehmen. Dies stellt zwei Herausforderungen dar.

Erstens müssen Sie möglicherweise Hosting-Dienste bereitstellen und sich Gedanken über das Risiko machen, diesen Dritten zu bezahlen. Dies wird weiterhin ein erhebliches Problem darstellen, da immer mehr Bergbaubetriebe, insbesondere Hosting-Betriebe, möglicherweise Insolvenzschutz beantragen.

In solchen Fällen werden Ihre vertraglichen Rechtsbehelfe wegen Nichtzahlung durch Ihre Hosting-Kunden vom Insolvenzgericht außer Kraft gesetzt. Diese Risiken können im Kaufpreis berücksichtigt werden.

Zweitens haben Sie Probleme mit der Cybersicherheit, wenn sich Ihre Mining-Ausrüstung nicht in einem von den gehosteten Minern getrennten Netzwerk befindet. Haben Sie darüber nachgedacht, was passieren könnte, wenn ein Ransomware-Ereignis die Daten Ihres Hosting-Clients verschlüsselt und Ihre Verbindung damit dem Angreifer ermöglicht, Ihr Netzwerk zu durchstreifen und es ebenfalls zu verschlüsseln?

Sorgfaltspflicht

Obwohl Bitcoin-Mining eine neue Branche ist, ist eine gute altmodische Sorgfaltspflicht wichtig.

Gehen Sie nicht davon aus, dass das Lagerhaus nicht innerhalb einer Versorgungsstraße errichtet wurde. In der Eile, schnell Anlagen zu bauen, gab es einen wirtschaftlichen Anreiz, auf den Markt zu kommen und sich keine Gedanken über die Zeit und die Kosten einer alltäglichen Landvermessung zu machen.

Es gibt auch Fälle, in denen ein Verkäufer Expansionsrechte in der Verhandlung verspricht, nur um den Vertrag zu lesen und festzustellen, dass diese Rechte nicht garantiert sind. Dies kann die finanziellen Bedingungen von Kassenbeständen auf Earnout in the Bush bis zur Vertragsänderung ändern.

Das letzte Quartal 2022 wird Akquisitionsmöglichkeiten für Unternehmen bieten, die effizient arbeiten und gut kapitalisiert sind. Gleichzeitig haben sich viele Unternehmen dieser Branche auf eine schnelle Markteinführung konzentriert. Ein gründlicher und durchdachter Due-Diligence-Prozess kann diese wichtigen Details ans Licht bringen.

Dieser Artikel gibt nicht unbedingt die Ansichten der Bloomberg Industry Group, Inc., Herausgeber von Bloomberg Law und Bloomberg Tax, oder ihrer Eigentümer wieder.

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Informationen zum Autor

Justin Daniels ist Associate bei Baker, Donelson, Bearman, Caldwell & Berkowitz, wo er Co-Vorsitzender der Praxisgruppe Blockchain and Digital Assets Technology ist.

Rachel Silberstein ist General Counsel und Senior Vice President of Compliance bei CleanSpark, einem nachhaltigen Bitcoin-Mining-Unternehmen.

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