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Bitcoin-Optionen im Wert von 600 Mio. $ laufen am Freitag ab, was Bären Grund gibt, BTC unter 16.000 $ zu pinnen

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Niemand kann den Bullen von Bitcoin (BTC) vorwerfen, dass sie Wetten bei 20.000 $ und mehr für den wöchentlichen Ablauf der Optionen von 600 Millionen $ am 18. November platzieren. Immerhin hatte dieses Niveau seit dem 25. Oktober für starken Widerstand gesorgt und fast zwei Wochen lang gehalten.

Das Basisszenario änderte sich jedoch am 8. November abrupt, nachdem eine Liquiditätskrise die Abhebungen an der FTX-Börse stoppte. Der Schritt überraschte die Händler und über einen Zeitraum von 48 Stunden wurden über 290 Millionen US-Dollar an gehebelten Käufern liquidiert.

Bitcoin/USD-Preisindex, 12-Stunden-Chart. Quelle: Handelsansicht

Der Markt passte sich schnell an die Nachrichten an und bewegte sich in den letzten sieben Tagen zwischen 15.800 $ und 17.800 $. Vorerst befürchten Anleger, dass Ansteckungsrisiken andere wichtige Akteure dazu zwingen werden, ihre Kryptowährungspositionen zu verkaufen.

FTX hielt große Einlagen von wichtigen Akteuren der Branche, so dass sein Niedergang bedeutete, dass andere Teilnehmer ebenfalls erhebliche Verluste erleiden würden. Beispielsweise hatte BlockFi eine Kreditlinie von 400 Millionen US-Dollar bei FTX US. Am 15. November enthüllte die garantierte Renditeplattform SALT erhebliche Verluste durch den Zusammenbruch von FTX und stoppte daraufhin die Abhebungen.

Ähnliche Ereignisse ereigneten sich an der japanischen Kryptowährungsbörse Liquid, was die Unsicherheit auf dem gesamten Markt erhöhte.

Der Ablauf der Optionen am 18. November ist besonders relevant, da Bitcoin-Bären einen Gewinn von 120 Millionen US-Dollar mitnehmen können, indem sie BTC unter 16.500 US-Dollar entfernen.

Die Bullen platzierten ihre Wetten bei $20.000 und darüber

Das offene Interesse für den Ablauf der wöchentlichen Optionen am 18. November beträgt 600 Millionen US-Dollar, aber die tatsächliche Zahl wird niedriger sein, da die Haussiers übermäßig optimistisch waren. Diese Händler verfehlten die Marke und platzierten rückläufige Wetten bei 18.000 $ und darüber, während BTC nach der Insolvenz von FTX abgeladen wurde.

Bitcoin-Optionen aggregieren das offene Interesse für den 18. November. Quelle: CoinGlass

Das Call-to-Put-Verhältnis von 1,00 zeigt die perfekte Balance zwischen dem Put-Open Interest von 300 Millionen US-Dollar und den Call-Optionen von 300 Millionen US-Dollar. Da Bitcoin jedoch nahe 16.500 $ steht, werden die meisten bullischen Wetten wertlos.

Wenn der Preis von Bitcoin am 21. Oktober um 08:00 UTC unter 17.500 $ bleibt, werden nur 10 % dieser Kaufoptionen (Call) verfügbar sein. Dieser Unterschied tritt auf, weil ein Recht, Bitcoin zu 18.000 $ oder 19.000 $ zu kaufen, wertlos ist, wenn BTC unter dem Ablaufpreis gehandelt wird.

Bullen brauchen einen Pump über $18.000, um an die Spitze zu kommen

Nachfolgend sind die vier wahrscheinlichsten Szenarien basierend auf der aktuellen Preisentwicklung aufgeführt. Die Anzahl der am 18. November verfügbaren Bitcoin-Optionskontrakte für Kauf- (bullische) und Verkaufs- (bärische) Instrumente variiert je nach Ablaufpreis. Das Ungleichgewicht zugunsten jeder Seite stellt den theoretischen Gewinn dar:

  • Zwischen 15.500 $ und 16.500 $: 400 Calls gegenüber 7.900 Puts. Das Nettoergebnis begünstigt die Put (Bear)-Instrumente um 120 Millionen Dollar.
  • Zwischen 16.500 $ und 17.500 $: 1.700 Calls gegenüber 6.100 Puts. Das Nettoergebnis begünstigt die kurzen (bärischen) Instrumente von 75 Millionen US-Dollar.
  • Zwischen 17.500 $ und 18.000 $: 2.500 Calls gegen 5.000 Puts. Das Nettoergebnis begünstigt die Put (Bear)-Instrumente um 45 Millionen Dollar.
  • Zwischen 18.000 $ und 18.500 $: 4.500 Calls gegen 3.100 Puts. Das Nettoergebnis begünstigt den Kauf von Instrumenten (bullisch) um 25 Millionen Dollar.

Diese Rohschätzung berücksichtigt Put-Optionen, die in bärischen Wetten verwendet werden, und Call-Optionen ausschließlich in neutralen bis bullischen Trades. Trotzdem kann diese zu starke Vereinfachung komplexere Anlagestrategien nicht berücksichtigen.

Zum Beispiel hätte ein Trader eine Put-Option verkaufen können, wodurch er effektiv ein positives Engagement in Bitcoin über einem bestimmten Preis erlangt hätte, aber leider gibt es keine einfache Möglichkeit, diesen Effekt abzuschätzen.

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BTC-Preise fallen unter 16.000 $, sollte nicht überraschen

Bitcoin-Bären müssen den Preis unter 16.500 $ drücken, um sich einen Gewinn von 120 Millionen $ zu sichern. Das Best-Case-Szenario der Bullen erfordert einen Pump von 10 % über 18.000 US-Dollar, um den Spieß umzudrehen und einen Gewinn von 25 Millionen US-Dollar zu erzielen.

In Anbetracht der Tatsache, dass Bitcoin-Margin- und Optionsinstrumente geringes Vertrauen in die Rückforderung der Unterstützung von 18.500 $ zeigen, ist das wahrscheinlichste Ergebnis für den Ablauf am Freitag zugunsten der Bären. Den Bullen könnte besser gedient sein, wenn sie das Handtuch werfen und sich auf den monatlichen Ablauf der Optionen am 25. November konzentrieren.