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D-Day Looms für Bitcoin – Wird DCG/Genesis bankrott gehen?

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Die Frage, ob Genesis Trading und Digital Currency Group (DCG) bankrott gehen, hängt derzeit wie ein Damoklesschwert über dem Krypto- und Bitcoin-Markt. Im Falle einer Insolvenz könnte DCG gezwungen sein, seine Cash Cow Grayscale und seinen Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) zu liquidieren.

Aber wie wahrscheinlich ist das? Um diese Frage zu beantworten, ist es äußerst wichtig zu verstehen, was die drei Gesellschaften sind, wie sie miteinander verbunden sind und welche Verpflichtungen sie einander gegenüber haben. Lassen Sie uns außerdem einen Blick auf die Gerüchte werfen, die in den letzten Tagen im Umlauf waren, und versuchen, ihren Wahrheitsgehalt zu bestimmen.

Warum könnte heute ein großer Tag für Bitcoin sein?

DCG ist eines der größten Unternehmen in der Kryptoindustrie und die Muttergesellschaft vieler bekannter Kryptounternehmen, darunter Genesis und Grayscale.

Genesis ist der einzige Full-Service Prime Crypto Broker und war ein Juwel im Portfolio von DCG. Das Unternehmen spielt eine entscheidende Rolle bei der Bereitstellung von Zugang und dem Risikomanagement für große Institutionen.

Trotzdem zappelte er bereits nach dem Zusammenbruch von Three Arrows Capital (3AC) und wurde von DCG gerettet. Die Muttergesellschaft ist jetzt ein Gläubiger von 3AC in Höhe von 1,2 Milliarden US-Dollar.

Genesis gab Ende letzter Woche bekannt, dass es die Zahlungen für sein Genesis Earn-Programm aussetzen werde. Als Ergebnis wurde bekannt, dass das Unternehmen bis heute, Montag, eine Finanzspritze von 1 Milliarde US-Dollar benötigen würde.

Wenn Genesis diesen Betrag nicht von externen Unterstützern aufbringen kann, könnten die Dinge für DCG und damit auch für Grayscale laut Gerüchten schlecht aussehen. Der Grayscale Bitcoin Trust hält derzeit 634.000 BTC, die liquidiert werden könnten, was massiven Verkaufsdruck auf den Bitcoin-Markt ausübt.

Eine der Hauptquellen der aktuellen Gerüchte ist Andrew Parish, Mitbegründer von ArchPublic. Er behauptet, es gebe “keine Interessenten” für Genesis.

Die Legitimität dieser Quelle wird jedoch in der Krypto-Community in Frage gestellt. Analyst Dylan LeClair äußerte seine Zweifel und riet, die Quellen dieses Typen mit Vorsicht zu genießen.

Unter der Annahme, dass Genesis kein Kapital anzieht, könnte DCG gezwungen sein, Aktien und einen Teil seines Portfolios zu verkaufen. Adam Cochran, ein Partner der Risikokapitalgesellschaft Cinneamhain Ventures, durchsuchte die Vermögenswerte von DCG, um zu sehen, ob er das Milliarden-Dollar-Loch alleine füllen könnte.

DCG könnte versuchen, seine Portfoliounternehmen, darunter Luno, Foundry und Coindesk, sowie ein großes Risikokapitalportfolio zu verkaufen. Cochran hält 1 Milliarde US-Dollar jedoch für sehr optimistisch und sagte: „Als VC gibt es nicht viel, auf das ich mit einem Zweitplatzierten bieten würde.“

Cochran erklärte weiter, dass Grayscale, Genesis und Luno – in dieser Reihenfolge – wahrscheinlich die höchsten Prioritäten von DCG sind. Um also 1 Milliarde US-Dollar zu erreichen, müssten sie laut Cochran etwas Eigenkapital, alle ihre Geschäfte, alle liquiden Mittel und Luno/Coindesk/Foundry (falls das einen Wert hat) verkaufen.

Am Ende müsste DCG alles über Bord werfen, um ihre goldene Gans zu retten. Erst wenn das scheitert, käme eine Liquidation des Grayscale Bitcoin Trust auf den Tisch.

Ich schätze, wenn wir diese Woche Neuigkeiten bekommen, außer dass sie eine Runde geschlossen haben, bedeutet das, dass die meisten dieser Sachen verkauft werden. Und wenn sie die Gehaltserhöhung nicht rechtzeitig bekommen, müssen sie erwägen, sich von Grayscale selbst zu trennen.

Aber selbst das dürfte nicht einfach sein. Zugegebenermaßen hat Grayscale sein Vertrauen in XRP bereits in der Vergangenheit aufgelöst. Dies geschah jedoch im Lichte der Klage der US-Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission gegen Ripple Labs.

QCP Capital stellte in seinem jüngsten Bericht fest, dass „diejenigen, die erwarten, dass GBTC einen einmaligen Buyout für Genesis genehmigt, um den Liquiditätsbedarf zu decken, fehlgeleitet sind, da dies mit Genehmigung der SEC erfolgen muss“. Angesichts des Widerstands der SEC gegen GBTC in diesem Jahr erwartet QCP Capital nicht, dass dies in absehbarer Zeit passieren wird.

Ram Ahluwalia, CEO von Lumida Wealth Management, unterdessen, bewertet dass “der richtige Schritt für Genesis eine Akquisition ist”. Potenzielle Käufer könnten GS, ICE oder ein Konsortium von Investmentbanken sein. Ahluwalia sagte:

Es wird nicht einfach – Gesamtrisiko, regulatorische Aufsicht, Probleme mit der Asset-Qualität, Klima der Risikoaversion usw. (MS, Merrill, CS, Deutsche und Jefferies würden dies aus verschiedenen Gründen nicht tun).

Wenn es keinen Käufer gibt, sollte DCG das Loch stopfen, was Ahluwalia nicht tun möchte, weil das Unternehmen nicht profitabel ist. „Das würde einen organisierten Konkurs der Kredittochter Genesis bedeuten“, sagte er.

Zum Zeitpunkt der Drucklegung schienen Bitcoin-Investoren sehr volatil und im De-Risiko-Modus zu sein. Der Bitcoin-Preis fiel auf 16.000 $, nahe dem Bärenmarkttief von 15.675 $.

Bitcoin BTC USD 2022-11-21
Bitcoin-Preis steht vor großen Unterstützungsniveaus, 1-Stunden-Chart. Quelle: Handelsansicht


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