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Genesis Global Capital a consenti des prêts non garantis

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Le plus grand prêteur de l’espace cryptographique, Genesis Global Capital, a été impliqué dans le même type de pratiques de prêt risquées qui ont fait tomber des entreprises similaires, a révélé une enquête de Quartz.

genèse cessé ses activités brusquement la semaine dernière qui a blâmé le déclin du marché de la cryptographie et une crise de confiance dans l’industrie. Ce averti investisseurs potentiels qu’il pourrait faire face à la faillite s’il ne peut pas lever plus de capitaux. Le prêteur, qui appartient à Digital Currency Group, un conglomérat de cryptographie influent, a déclaré qu’il avait 2,8 milliards de dollars de prêts en cours. fin septembre (pdf).

Prêts non garantis aux fonds spéculatifs cryptographiques

Cela pourrait ne représenter qu’une partie des retombées potentielles étant donné la quantité de transactions qui a permis à Genesis, qui s’appuyait sur des dettes risquées et des valorisations cryptographiques qui semblent désormais invraisemblables. Trois personnes familières avec les opérations de Genesis au cours de la récente séquence de boom et de ralentissement de la cryptographie ont déclaré à Quartz que les prêts de la société étaient parfois non garantis ou garantis par des garanties d’autres clients.

Ce sont les mêmes pratiques que d’autres prêteurs de crypto ont déjà appréciées Celsiusla déposé Faillite en juillet et sociétés commerciales comme Alameda Capital, le fonds spéculatif affilié à FTX déposé son bilan ce mois-ci. Alameda a emprunté à Genesis en utilisant le jeton désormais sans valeur de FTX comme garantie, Reuters a rapportébien que le montant de la dette soit encore inconnu.

Dans l’ensemble, les recherches de Quartz sur Genesis Global Capital ont révélé :

  • Genesis offrait parfois des prêts non garantis à ses clients, qui utilisaient l’argent emprunté comme moyen de lever des capitaux pendant les marchés crypto haussiers sans avoir à vendre leurs avoirs. Étant donné que les prêts n’étaient pas garantis, c’est-à-dire qu’ils n’étaient pas garantis par les actifs de l’emprunteur, Genesis n’avait rien à percevoir lorsque les transactions risquées tombaient sur le marché baissier. On ne sait pas combien de prêts de Genesis n’étaient pas garantis.
  • Des risques plus importants sont apparus même avec les prêts Genesis garantis par des garanties, des actifs que le prêteur peut retirer de l’emprunteur en cas de défaut de paiement du prêt. En effet, Genesis prêtait parfois la garantie de ses clients à d’autres emprunteurs au lieu de garder les fonds bloqués, une pratique connue sous le nom de ré-hypothèque, qui est devenue étroitement réglementée dans la finance traditionnelle après avoir contribué au déclenchement de la Grande Crise Financière.

Genesis Global Trading, la société mère de Genesis Global Capital, n’a pas répondu aux demandes de commentaires sur ses pratiques de prêt. Genesis Trading exploite également une plate-forme de trading de crypto qui ne serait pas affectée par les troubles de Genesis Capital et les turbulences plus larges sur les marchés de la crypto.

Crédit facile sur le marché haussier de la crypto

Fondée en 2018, Genesis s’est développée rapidement en offrant des prêts à faible taux d’intérêt aux investisseurs institutionnels pour faciliter le trading de crypto. Les emprunteurs ont mangé du crédit bon marché et Genesis a déclaré 50 milliards de dollars de prêts en cours à son apogée.

Les prêteurs de crypto entrant sur un marché nouveau et non réglementé ont souvent mis l’accent sur la sécurité de leurs prêts en exigeant des garanties élevées. Par exemple, si un prêteur donnait à un investisseur 100 bitcoins, d’une valeur d’environ 1,6 million de dollars aujourd’hui, l’investisseur devrait déposer plus de 100 bitcoins en garantie.

La «sur-garantie» visait à éliminer les risques du système et à permettre aux prêteurs cryptographiques de fonctionner sans les équipes de conformité massives des banques et les normes de souscription strictes. En réalité, les prêts offerts par Genesis nécessitaient parfois moins de garantie que la valeur du prêt ou aucune garantie du tout, selon les trois personnes familières avec l’affaire.

Prendre de plus en plus de risques

Tout le portefeuille de prêts de Genesis n’était pas garanti ou sous-garanti, selon un ancien employé de Genesis. Il n’a pas été possible de déterminer le montant de la garantie que Genesis avait pour ses prêts en cours. Si un emprunteur peut ou non obtenir un prêt non garanti de GeLa détermination dépendait de la réputation de l’emprunteur, de la taille du prêt et de l’actif sur lequel le prêt était consenti, a déclaré l’ancien employé.

Genesis autorisait souvent le trading à fort effet de levier, ce qui signifie parier avec de l’argent principalement emprunté. Dans son Questions fréquemment posées (pdf), Genesis est énigmatique quant au type de ratios prêt-valeur (LTV) qu’il était prêt à accepter. LTV mesure la part d’un achat ou d’un investissement effectué à l’aide de fonds empruntés. Les prêts avec des ratios prêt-valeur élevés sont considérés comme plus risqués.

“La LTV est déterminée en fonction de notre processus d’évaluation des activités et des risques”, a écrit Genesis dans sa FAQ. “Les garanties pour les emprunteurs sont gérées de client à client et ces conditions sont négociées pour chaque prêt.”

Les prêts garantis présentaient également des risques

Genesis a encore augmenté son risque en utilisant les garanties collectées pour financer des prêts à d’autres clients, selon les trois personnes familières avec son activité. Il prendrait alors la garantie reçue des nouveaux prêts et les prêterait également.

La pratique rend même les prêts « garantis » effectivement non garantis, puisque pour couvrir la perte sur un prêt, le prêteur devrait réclamer une garantie à un autre emprunteur. Les baisses extrêmes des marchés de la cryptographie, comme celles qui ont suivi le resserrement de la politique monétaire de la Réserve fédérale ou l’effondrement d’une bourse majeure comme FTX, ont entraîné des appels de marge sur des prêts qui ne peuvent être remboursés. Les effets en cascade ont incité Genesis à suspendre ses opérations la semaine dernière.

Celsius, le prêteur de crypto qui a fait faillite plus tôt cette année, a cherché à couvrir le risque qu’il prenait du côté des prêts de son activité en investissant dans des dérivés qui lui permettraient de survivre lors de ventes brutales sur le marché de la crypto. Bien qu’il ne soit pas clair si Genesis l’a fait avec son activité de produits dérivés, cela aurait été une pratique de l’industrie, a déclaré l’ancien employé.


Quartz examine les pratiques de trading et de prêt dans l’industrie de la cryptographie. Si vous en savez plus sur Genesis Global Capital ou des sociétés similaires, vous pouvez contacter le journaliste de cette histoire, Nate DiCamillo, à ndicamillo@qz.com.

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