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La pire affaire de cette entreprise sidérurgique en pleine croissance est super importante

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dynamique de l’acier (STLD 0,17 %) a connu un troisième trimestre relativement bon par rapport à ses homologues nationaux de l’acier. Les bénéfices de l’usine au troisième trimestre ont été plus élevés d’une année sur l’autre, tandis que ses homologues les plus proches ont enregistré des baisses d’une année sur l’autre. Cependant, l’une des divisions de Steel Dynamics présentait une vulnérabilité particulière. Voici le récapitulatif du trimestre et pourquoi le maillon le plus faible est toujours très important pour l’avenir à long terme de l’entreprise.

Tient vraiment bien

Noukor (NOUVEAU 0,48 %) est la société la plus comparable à Steel Dynamics car les deux se concentrent sur les laminoirs à mini-arc. Les mini-usines sont généralement plus flexibles et plus rentables tout au long du cycle que la technologie des hauts fourneaux plus anciens. Les bénéfices de Nucor au troisième trimestre ont chuté de 10 % d’une année sur l’autre. Les bénéfices de Steel Dynamics ont augmenté de près de 4 %. Bien que 4% ne semble pas impressionnant, c’est sacrément bon en comparaison étant donné qu’il s’agit de hauts fourneaux Acier des États-Unis et Ressources naturelles des falaises les deux s’en sont bien moins tirés.

Personne versant de l'acier en fusion dans une aciérie.

Source de l’image : Getty Images.

Une grande partie de la force de Steel Dynamics provenait de son activité de fabrication de métaux, qui utilise l’acier produit par l’entreprise pour fabriquer des produits à marge plus élevée. Ce groupe a affiché des résultats records et a plus que compensé la faiblesse de ses activités d’acier de base. Il existe un lien important ici, car le secteur de l’acier de base a été entravé par la baisse des prix de l’acier, ce qui a réduit les revenus générés. Cependant, cela signifie que la division acier de construction a bénéficié d’une baisse des coûts et donc d’une meilleure rentabilité. L’expansion de l’activité sidérurgique a été un objectif à long terme de la direction en raison de ses marges généreuses.

Cependant, le véritable retardataire du trimestre a été l’activité ferraille de l’entreprise. Pour citer quelques chiffres, le bénéfice d’exploitation de l’activité sidérurgique a diminué d’environ 50 %, tandis que le bénéfice d’exploitation de l’activité sidérurgique a augmenté à 676,7 millions de dollars cette année, contre 89,4 millions de dollars au troisième trimestre de 2021. Et le bénéfice d’exploitation de l’activité ferraille a diminué à 9,9 millions de dollars au troisième trimestre 2022, en baisse de près de 80 % par rapport aux 46,9 millions de dollars de la même période l’an dernier.

Tout fonctionne ensemble

Voici la chose : Steel Dynamics a construit un modèle d’entreprise intégré. Cela signifie qu’il a ses doigts dans toutes les étapes de l’industrie sidérurgique. L’interaction entre le secteur de l’acier en vrac et l’atelier de fabrication n’en est qu’un exemple. Il existe une relation similaire entre le secteur de l’acier et celui de la ferraille.

L’une des raisons pour lesquelles les mini-aciéries à arc sont si flexibles est qu’elles utilisent beaucoup de ferraille d’acier. Malgré un mauvais trimestre, l’activité ferraille joue toujours un rôle important dans l’entreprise. Plus précisément, il garantit à Steel Dynamics l’accès aux intrants clés dont il a besoin pour assurer le fonctionnement de ses usines. La baisse des prix de la ferraille et de la demande ont été les principaux vents contraires, les prix de la ferraille ayant chuté de 30 % au cours du seul troisième trimestre. Mais des prix plus bas ici aident à garder les coûts sous contrôle dans les opérations sidérurgiques, ce qui aide à son tour l’activité de fabrication à la marge la plus élevée de Steel Dynamics à fonctionner au coût le plus bas possible.

Il ne s’agit pas d’un modèle unique dans l’industrie sidérurgique, car le concurrent Nucor fonctionne essentiellement de la même manière. Cependant, l’intégration verticale est un facteur clé qui a permis à Steel Dynamics d’enchaîner plus d’une décennie d’augmentations annuelles des dividendes et d’en faire un producteur de dividendes. Ce n’est pas aussi impressionnant que les antécédents de près de cinq décennies de Nucor qui l’ont mis au bord de la royauté des dividendes, mais Steel Dynamics est une entreprise beaucoup plus jeune qui se développe rapidement. Notamment, le dividende de Steel Dynamics a augmenté d’environ 12 % d’une année sur l’autre au cours de la dernière décennie, par rapport à la croissance d’environ 3 % de Nucor.

Si vous recherchez la croissance

Steel Dynamics a connu un excellent trimestre malgré la faiblesse matérielle de ses activités de ferraille. Cependant, cela aide à montrer l’interaction importante entre les nombreuses parties qui composent l’entreprise. Larguer le commerce de la malbouffe affaiblirait probablement le tout. Dans l’ensemble, si vous regardez le secteur de l’acier, Steel Dynamics est probablement le nom le plus axé sur la croissance dans cette industrie hautement cyclique, et son modèle intégré est un élément clé de sa réussite.

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