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Sunset Market Kommentar - Forex Action

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Märkte

Nach der Fed richtete sich das Rampenlicht auf die Bank of England. Die Zentralbank stimmte mit 7:2 für eine Zinserhöhung um 75 Basispunkte auf 3 %. Beide Überläufer stimmten entweder für eine 50-bps- oder eine 25-bps-Bewegung. Seine neuen Prognosen sind jedoch noch nicht auf den formellen mittelfristigen Finanzbericht (fällig am 17. November) kalibriert alle Regierungsankündigungen bis einschließlich 17. Oktober berücksichtigen, insbesondere die Verkürzung der Laufzeit der Energiepreisgarantie (EPG) auf sechs Monate. Die Projektionen sind abhängig von den Markterwartungen (bis 25. Oktober), die den Leitzins im nächsten Jahr auf 5,25 % anheben. Wenn das passieren würde, würde sich die britische Wirtschaft für fast zwei Jahre in einer Rezession befinden, die Arbeitslosenquote würde auf 6,5 % steigen und der CPI, nachdem er im vierten Quartal dieses Jahres mit 11 % seinen Höchststand erreicht hatte (dank niedriger als erwartet im August). des EPG), würde im Jahr 2024 auf 1,5 % und im Folgejahr auf 0 % sinken. Im Alternativszenario einer Stabilisierung der Leitzinsen auf dem aktuellen Zinssatz von 3 % wäre die Wirtschaftsaktivität stärker, aber Ende 2023 weiter rückläufig. Die VPI-Inflation sollte dann Ende 2024 leicht über dem Ziel liegen, bevor sie um mehr als a sinkt Prozentpunkt unter dem Ziel im Jahr 2025. Im letzteren Szenario ist eine weitere Straffung erforderlich, während das erstere zeigt, dass die BoE glaubt, dass die Märkte sich selbst überholen. Im ungewöhnlich explizite Formulierungheißt es in der Grundsatzerklärung dass weitere Erhöhungen des Leitzinses erforderlich sein könnten, um die Zielinflation nachhaltig zu erreichen, wenn auch auf einem niedrigeren Höhepunkt als an den Finanzmärkten angekündigt. Gouverneur Bailey wiederholte dies später in der Pressekonferenz und nannte sogar den „aktuellen“ Marktpreis von 4,75 %. Die britischen Geldmärkte kaufen Baileys Rat nicht und Halten Sie sich an eine Endrate zwischen 4,5 und 4,75 %. Die britischen Renditen fallen um 3,5 Basispunkte voraus. Die Rendite der 10-jährigen ist um 6,7 BP gestiegen und die 30-jährige stieg sogar um mehr als 20 BP, bevor sie ihre Gewinne jetzt halbierte. Sterling verliert. Das Timing der taubenhaften Wanderung der BoE ist natürlich unglücklich, einen Tag nach Powells Überhawk. Katastrophale Wachstumsaussichten offensichtlich auch dem Pfund Sterling nicht helfen. Der EUR/GBP bewegt sich von 0,86 auf einen Test des Widerstandsniveaus bei 0,872. Cable (GBP/USD) bewegt sich von 1,1422 auf 1,118.

Bewegungen in anderen Märkten sind noch inspiriert von Powell. Europäische Aktien verlieren ein Prozent, US-Aktien fallen sogar um 1,2 % (Nasdaq). Die Renditen von Kernanleihen fügen einige weitere Basispunkte hinzu, wobei Deutschland leicht hinter den USA zurückbleibt. Die Schwankungen der deutschen Zinssätze liegen zwischen +7 Basispunkten (2 Jahre) und +9,1 Basispunkten (10 Jahre). Die 2-Jahres-Swap-Rendite in Europa ist zurück, um die 3 %-Grenze zu testen. Die US-Renditen steigen um weitere 7,5 Basispunkte (Neuzyklushoch 2J) mit bescheideneren Gewinnen später (1,9/4,8 Basispunkte 30J/10J). Der Dollarkönig wird entfesselt. Der EUR/USD (0,977) läuft bereits Gefahr, seinen kürzlich geschaffenen Aufwärtstrendkanal zu verlieren. Der handelsgewichtete DXY steigt auf 112,9. Der japanische Yen ist überraschend widerstandsfähig.

In anderen Nachrichten der Zentralbank heute Die Tschechische Nationalbank beließ ihre Zinssätze bei 7 %. Der Umzug wurde erwartet. Die CNB beschloss auch, weiterhin übermäßige Schwankungen des Wechselkurses der Krone zu verhindern. Dies schien einige zu verdrängen, die anders dachten, da der EUR/CZK kurz nach der Bekanntgabe stark auf 24,46 fiel. Eine Pressekonferenz ist für später am Tag geplant. Die Norges Bank hat die Zinsen heute schwächer als erwartet um 25 Basispunkte angehoben. Der Leitzins liegt nun bei 2,5 %. In einer sehr kurzen Grundsatzerklärung NB hat eine höher als erwartete Inflation (6,9 % im September) und einen angespannten Arbeitsmarkt einigen Wirtschaftssektoren gegenübergestellt, die sich verlangsamen und die Energiepreise senken, was die zukünftige Inflation dämpfen könnte. Eine weitere Straffung ist im Dezember wahrscheinlich, auch wenn die Festsetzung der Leitzinsen schrittweise erfolgen wird. Die norwegische Krone verliert reflexartig. EUR/NOK steuert auf 10,33 zu

Zeitungsüberschriften

Die türkische Inflation zeigt keine Anzeichen einer Verlangsamung. Die Preise stiegen im Oktober um 3,54 % im Monatsvergleich, eine weitere Beschleunigung gegenüber 3,08 % im Vormonat. Die Inflation stieg im Jahresvergleich von 83,45 % auf 85,51 %. Die Kerninflation (ohne Lebensmittel und Energie) beschleunigte sich ebenfalls von 68,09 % auf 70,45 %. Unter den Hauptkategorien stiegen die Transportkosten am stärksten (117,2 % im Jahresvergleich), gefolgt von Lebensmitteln und alkoholfreien Getränken (99,1 %). Der CPI-Wert im Oktober gilt als der Höhepunkt aufgrund von Basiseffekte ab diesem Monat. Mit der unorthodoxen Politik der Zentralbank – Zinssenkungen trotz explodierender Inflation – werden die Realrenditen noch für längere Zeit tief negativ bleiben. Es wird erwartet, dass die CBRT den Leitzins (jetzt bei 10,5 %) bei der nächsten Sitzung erneut senkt, um ihn wieder in den einstelligen Bereich zu bringen. Die Türkische Lira legte nach der Veröffentlichung leicht zu, was insgesamt leicht unter den Schätzungen der Analysten lag. EUR/TRY wird um 18,19 gehandelt.

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