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Versucht die US-SEC, das Bitcoin-Angebot zu manipulieren?

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Als die CME Group 2017 den ersten Bitcoin-Futures-Kontrakt einführte, sagte der emeritierte Vorstandsvorsitzende des Unternehmens, Leo Melamed, dass sie Bitcoin „zähmen“ würden. Seitdem wurden mehrere ETFs von der SEC genehmigt. Aber als die Börsen das Angebot an BTC durch den Verkauf von „Papier-Bitcoin“ erhöhten, tauchten Fragen der Marktmanipulation auf.

Melamed sagte damals gegenüber Reuters: „Wir werden regulieren, Bitcoin nicht wild machen, nicht wilder. Wir werden es zu einem regulären Handelsinstrument mit Regeln zähmen.

Der börsengehandelte Fonds oder ETF ermöglicht es Anlegern, einen Vermögenswert zu kaufen, der den Preis von Bitcoin nachbildet. Aber ohne den zugrunde liegenden Vermögenswert tatsächlich direkt selbst zu besitzen. In den Vereinigten Staaten unterliegen diese Fonds der Zuständigkeit der Securities and Exchange Commission (SEC).

Ähnlich strukturiert wie ein IOU, ein informelles Schuldanerkenntnis, hat der ETF die Form eines Papiers, das während des Handelsprozesses gehandelt werden kann. Beobachter fragen sich, ob der Zweck von Papier-Bitcoin darin besteht, den zugrunde liegenden Vermögenswert mit Hilfe der SEC als Regulierungsbehörde zu manipulieren.

Bitcoin-Manipulation: Banken wollen Kontrolle

„Es sind die Banken, die versuchen, die Kontrolle zu übernehmen, aber es ist auch das normale System, das sie verwenden“, sagte James Crypto Guru, Gründer und CEO der Krypto-Plattform MagicCraft, gegenüber BeInCrypto.

„In gewisser Weise kontrolliert und manipuliert er. Aber die Leute verstehen, dass sie Bitcoin aus der Blockchain wollen und im Laufe der Zeit ihre [banks’ BTC holding] Die Größe wird viel kleiner sein als der Gesamtmarkt“, sagte der Händler und YouTube-Influencer.

James Crypto Guru erwartet, dass Marktmanipulationsprobleme den Bitcoin-Preis in naher Zukunft nach unten treiben werden. Langfristig jedoch[this will be] sehr gut für eine Adoption“, fügte er hinzu.

Die SEC genehmigte im Oktober 2021 den ersten Bitcoin-ETF, der in Futures investiert. Der börsengehandelte Fonds Proshares Bitcoin Strategy wurde am 19. Oktober an der New Yorker Börse aufgelegt und war damit der allererste Bitcoin-ETF in den Vereinigten Staaten.

Aktien im Wert von fast 1 Milliarde US-Dollar wechselten am ersten Handelstag den Besitzer. Nach der Genehmigung durch den ETF stieg der Preis von Bitcoin auf 64.124 $, ein damaliges Rekordhoch. Aber Bitcoin ist seitdem um 75 % auf 16.500 $ zum Zeitpunkt des Schreibens gefallen.

Der Krypto-Analyst Willy Woo sagte, der Bitcoin-Futures-ETF wäre schlecht für Privatanleger, weil er institutionelle Anleger wie Hedgefonds bevorzugt.

„Meiner Meinung nach wird dies eine teure Möglichkeit sein, BTC zu halten“, Woo getwittert dann. „Der börsengehandelte Fonds lagert den Besitz von Bitcoin durch eine Kette von Gewinnanreizen effektiv an Hedgefonds aus“, sagte er.

Woo argumentierte, dass ein Bitcoin-Futures-ETF das „Potenzial für Preisunterdrückung und mehr Volatilität aufgrund der Futures-Dominanz“ habe. Tatsächlich erwartet er, dass BTC-Futures aufgrund von Long- und großen Positionen, die von Hedgefonds eröffnet werden, im Vergleich zum Spotpreis teurer werden.

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Der Goldstandard

Auf den Goldmärkten ist es üblich, dass ETFs jetzt den Preis anführen. Experten zufolge werden sie auch zur Preisfindung verwendet. Dieselbe Praxis scheint auch an die Bitcoin-Märkte angepasst worden zu sein.

Die CME Group sagt, dass ihr Bitcoin-Futures-Kontrakt Investoren dabei helfen wird, „von einer effizienten Preisfindung auf transparenten Futures-Märkten zu profitieren“.

Serhii Zhdanov, CEO der Krypto-Börse EXMO, sagte gegenüber BeInCrypto, dass die Einführung von Bitcoin-Papier geprüft werden sollte. „Finanzmarktmanipulation ist nicht nur für Krypto, sondern auch für andere öffentlich gehandelte Vermögenswerte ein ernstes Problem“, sagte er.

„Was CME betrifft, fungiert die SEC als Wachhund, der die Sicherheit der Vermögenswerte garantiert. Die Schaffung und Regulierung dieser Vermögenswerte muss für Anleger transparent und nachvollziehbar sein. Das gibt ihnen die Gewissheit, dass ihre Investition sicher ist.

BeInCrypto wandte sich an SEC-Kommissarin Hester Peirce, aber sie war „aufgrund geschäftlichen Drucks“ nicht für eine Stellungnahme erreichbar.

Chris Esparza, CEO von Vault Finance, sagte, das Ziel von Bitcoin-Futures sei niemals, den zugrunde liegenden Vermögenswert zu manipulieren, auch wenn dies passieren könnte. Anschließend warnte er vor potenziellen Betrügern.

“Das Ziel ist es, den Handel für mehr Anleger zu öffnen, ohne den zugrunde liegenden Vermögenswert physisch verwalten zu müssen. Leider ermöglicht es den Menschen auch, mit Dingen zu handeln, die sie nicht besitzen”, sagte Esparza von BeInCrypto.

“Die Auswirkungen sind groß. Wenn Menschen mit Futures und Bitcoin handeln können, ohne den physischen Vermögenswert zu besitzen. Papier-Bitcoin kann beim Kauf und Verkauf einen großen Einfluss auf den Preis haben.

Nicht alles dunkel und katastrophal

Der Hauptwert von Bitcoin ergibt sich aus zwei Dingen. Erstens ist BTC im Gegensatz zu anderen Krypto-Assets wirklich dezentralisiert. Zweitens seine Seltenheit mit einem maximalen Angebot von 21 Millionen Münzen.

Allerdings erhöhen Bitcoin-ETFs das Angebot an Bitcoin durch den Verkauf von Bitcoin-Papier. Anleger müssen BTC nicht direkt halten. Eine Erhöhung des Angebots verwässert den Wert der Münze.

„Ob das Ziel also darin besteht, den zugrunde liegenden Vermögenswert zu manipulieren oder nicht, es geschieht sicherlich bis zu einem gewissen Grad“, so Ben Sharon, Gründer und CEO der tokenisierten Goldplattform Illumishare.

Bei Bitcoin-Futures ist nicht alles dunkel und düster. Andrew Weiner, Vizepräsident der asiatischen Krypto-Börse MEXC, erklärte, dass das sogenannte Bitcoin-Papier mit Skepsis von Menschen umgeht, die wenig über Kryptowährungen wissen.

„Das Aufkommen von immer mehr Papier-Bitcoin zeigt, dass die Compliance und Reife von BTC vom Markt hoch anerkannt wurde“, sagte Weiner per E-Mail gegenüber BeInCrypto.

„Dies beschleunigt nicht nur den Einstieg traditioneller institutioneller Investoren und anderer traditioneller Händler, sondern erhöht auch das Vertrauen der Krypto-Nutzer. Paper Bitcoin wird Gelder aus der traditionellen Finanzwelt einführen, die BTC auf ein neues Hoch treiben dürften.

Serhii Zhdanov, der CEO der EXMO-Börse, stimmt Weiners Ansicht zu. Zhdanov listete die Vorteile auf, die sich aus Bitcoin ETFs ergeben sollen. Dazu gehören Diversifikation, „flexibles Risikomanagement, Möglichkeit zur Absicherung von Positionen und institutionellen Kapitalzuflüssen“.

„Die Idee hinter dem Bitcoin-Papier kann kaum als manipulativ bezeichnet werden, da sie eher der Entwicklung des Sektors als vollwertiger Teilnehmer an der Finanzindustrie dient“, erläuterte Zhdanov.

„Die Vorteile eines solchen Assets überwiegen die Nachteile. Aber es ist notwendig, den Fonds oder die Börse, die diese Art von Vermögenswerten ausgibt, grundlegend zu bewerten, da niemand Geld verlieren möchte.

Zhdanov sagte, dass Papier-Bitcoin bei guter Verwaltung unter anderem ähnlich wie Gold, Öl, Silber und Papierkupfer abschneiden kann. Er sagte, dass sich Bitcoin-ETFs aufgrund einer erhöhten institutionellen Beteiligung positiv auf die BTC-Preise auswirken würden.

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Bedrohung durch Dezentralisierung

Ein Bitcoin-Futures-ETF kann sich gut für die Akzeptanz durch den Mainstream eignen. Dies könnte jedoch „gegen das dezentralisierte Ethos verstoßen, das BTC vertritt“.

Es besteht die Befürchtung, dass BTC von Hedgefonds und Großbanken „gefangen“ werden könnte, was letztendlich den Preis manipulieren könnte.

“BTC als dezentralisiertes Inhaberinstrument ist unerlässlich. Stellen Sie sich vor, alle Bitcoin würden in Form eines ETF gehalten, der von einem einzigen Anbieter gehalten wird”, sagte Willy Woo im vergangenen Jahr.

„Dieser Anbieter kann jetzt den Konvertibilitätssatz ändern und ihn dann an ein neues Fiat entkoppeln. Es passierte mit Gold, als wir auf dem monetären Goldstandard waren.

Der Vorsitzende der SEC, Gary Gensler, hat zuvor Unterstützung für börsengehandelte Bitcoin-Futures-Fonds gezeigt, die „Investoren einen erheblichen Schutz bieten“, wie es im Investment Companies Act von 1940 heißt.

Der volle Nutzen der Idee wird sich jedoch zeigen, wenn der Markt stabiler ist. Experten zufolge gilt dies insbesondere für politische Ereignisse, die die Markt- und Wirtschaftsdynamik beeinflussen.

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