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Wird der australische Arbeitsmarktbericht die Vorsicht der RBA rechtfertigen?

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Australiens Beschäftigungszahlen werden am Donnerstag (0030 GMT) beobachtet, während die Zentralbank des Landes abwägt, wie weit die Politik weiter gestrafft werden soll. Höhere Zinssätze wurden der Verlangsamung des australischen Immobilienmarktes zugeschrieben, aber bis vor kurzem hofften die politischen Entscheidungsträger, dass die Stärke des Arbeitsmarktes die Wirtschaft vor einer breiteren Verlangsamung schützen würde. Ist der Arbeitsmarkteinbruch nur vorübergehend oder wird es im Oktober zu einer Erholung kommen?

Die RBA sorgt sich um den Immobilienmarkt

Die Reserve Bank of Australia hinkte etwas hinterher, als es darum ging, sich ihren globalen Konkurrenten bei der Erhöhung der Zinssätze anzuschließen. Dennoch stieg der Leitzins in kurzer Zeit um 275 Basispunkte, sodass es verständlich ist, dass die politischen Entscheidungsträger in Zukunft vorsichtiger sein möchten. Aber das richtige Gleichgewicht zu finden, um genug zu tun, um die Inflation einzudämmen und gleichzeitig die Abwärtsrisiken für das Wachstum zu bewältigen, wird wahrscheinlich schwieriger sein als erwartet.

Die Haushalte wurden durch den schnellen und steilen Anstieg der Kreditkosten hart getroffen. Australien hat nicht nur eine sehr hohe Verschuldung der privaten Haushalte, sondern auch einen großen Anteil an Haushalten mit variablen Hypotheken, was die Verbraucher sehr empfindlich auf Zinsänderungen reagieren lässt. Die Immobilienpreise fallen jetzt in allen großen australischen Städten, wobei Orte wie Sydney und Melbourne die stärksten Rückgänge verzeichnen.

Der Arbeitsmarkt schwächelt

Aber nicht nur die Immobilienbranche hat zu kämpfen. Die gesamte Dienstleistungswirtschaft stagniert laut S&P Global PMI seit Spätsommer, und selbst der Arbeitsmarkt schwächelt. Das Beschäftigungswachstum ist seit Juli stabil und die Arbeitslosenquote ist leicht gestiegen. Die Prognose für Oktober ist etwas besser. Ökonomen erwarten einen Zuwachs von 15.000 Arbeitsplätzen gegenüber einem mageren Anstieg von 900 Arbeitsplätzen im September. Allerdings dürfte die Arbeitslosenquote weiter von 3,5 % auf 3,6 % steigen.

Vor den Beschäftigungszahlen wird am Mittwoch (00:30 GMT) auch der Lohnpreisindex die Aufmerksamkeit der Anleger auf sich ziehen. Trotz des angespanntesten Arbeitsmarktes seit Jahrzehnten war das Lohnwachstum bisher enttäuschend. Sie erreichte im zweiten Quartal 2,6 % im Jahresvergleich und dürfte sich im dritten Quartal auf 3,0 % beschleunigen, weniger als die Hälfte der Inflationsrate, die im gleichen Zeitraum 7,3 % erreichte.

Zu vorsichtig?

Angesichts all dessen könnte die RBA zu Recht präventiv vorsichtig sein, auch wenn die Inflation möglicherweise noch nicht ihren Höhepunkt erreicht hat. Chinas wachsende Wirtschaftsprobleme waren ein weiterer Grund zur Besorgnis, obwohl die Exporte vorerst stark bleiben.

Aber wie entgegenkommend ist dieser Drehpunkt für die RBA? Schließlich ist sie eine der wenigen Zentralbanken der Welt, die sich elfmal im Jahr trifft, was ihr zusätzliche Flexibilität gibt, um das Tempo der Zinserhöhungen nach eigenem Ermessen anzupassen. Diese potenzielle Verwirrung oder Fehlkommunikation kann dazu führen, dass Anleger irregeführt werden, die möglicherweise die Entschlossenheit der RBA unterschätzen, die Inflation zu senken. Die Einpreisung der Geldmärkte von einer Wahrscheinlichkeit von fast 25 %, dass die RBA die Zinssätze bei ihrer nächsten Sitzung im Dezember unverändert belassen wird, scheint auf der Grundlage der verfügbaren Informationen übertrieben.

Aussie erholt sich, während die Dollar-Rallye ins Stocken gerät

In Bezug auf den australischen Dollar sind zurückhaltende Erwartungen jedoch nicht unbedingt besonders schädlich in einer Zeit, in der sich der US-Dollar zunehmend im Rückgang befindet. Der Aussie machte mehr als 60 % des Rückgangs von August bis Oktober wieder wett, als die Anleger Wetten darauf schlossen, dass sich die Fed dem Ende ihres Straffungszyklus nähert, was Druck auf den Greenback ausübte.

Wenn es dem Aussie gelingt, das 61,8 % Fibonacci-Retracement bei 0,6767 $ zu durchbrechen, könnten seine Gewinne bis zum gleitenden 200-Tage-Durchschnitt (MA) um 0,6950 $ reichen. Der Kampf um die 0,70-Dollar-Marke dürfte jedoch viel härter ausfallen.

Für den Fall, dass die Beschäftigungsdaten die Sorgen um die australische Wirtschaft verstärken, könnte der Aussie auf seinen 50-Tage-MA im Bereich von 0,65 $ zurückfallen. Wenn es durchbrochen wird, werden wahrscheinlich auch die nächsten psychologischen Niveaus von 0,64 $ und 0,63 $ getestet.

Die RBA wird sich das nächste Mal am 6. Dezember treffen, aber davor könnte die kürzlich veröffentlichte monatliche CPI-Messung am 30. November einen weiteren Hinweis auf die endgültige politische Entscheidung des Jahres liefern.

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