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Umkehr der Risikostimmung nach Hawkish Fed und EZB

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Die Risikostimmung drehte sich letzte Woche nach restriktiver als erwarteten FOMC-Prognosen und, was noch wichtiger ist, EZB-Prognosen. Der Euro endete als größter Gewinner der Woche, angeführt vom Schweizer Franken und dem Dollar. Der australische Dollar schnitt am schlechtesten ab, gefolgt vom britischen Pfund und dem Kiwi. Der kanadische Dollar und der Yen endeten gemischt.

Die Entwicklung könnte für den Rest des Jahres zu Risikoaversionsbewegungen an den Märkten führen, was einen stärkeren Anstieg des Dollars unterstützen könnte. Auch für den Aussie bestehen je nach Entwicklung der Situation in China Abwärtsrisiken. Die Stärke des Euro überzeugte angesichts des späten Rückgangs gegenüber dem Dollar und dem Yen nicht ganz. Aber die gemeinsame Währung scheint Rohstoffwährungen eher zu übertreffen als nicht.

Stimmungsumschwung gegenüber restriktiver EZB und Fed

Die Zentralbanksitzungen der vergangenen Woche waren voller Überraschungen. Der wichtigste kam von der EZB mit Präsidentin Christine Lagarde, die auf seltene Weise darauf hinwies, dass es für einige Zeit mehr als 50 Basispunkteerhöhungen geben wird. Dem Urteil lag vermutlich die Erwartung zugrunde, dass die Rezession in der Eurozone nur oberflächlich ausfallen würde. Wir erwarten nun mindestens zwei weitere Anhebungen um 50 Basispunkte im Februar und März. Einige Ökonomen haben ihre Prognose für den Endzinssatz der EZB von derzeit 2,50 % auf 3,25-3,75 % angehoben.

Die neue Wirtschaftsprognose der Fed wurde als restriktiver als erwartet angesehen, mit einer mittleren Schätzung für den Federal Funds Rate von 5,1 % im Jahr 2023, über der 5 %-Marke. Tatsächlich haben 17 politische Märkte für nächstes Jahr eine Rate von 5,125 % und mehr bekannt gegeben, von denen 7 5,375 % und mehr erwarten. Von den aktuellen 4,25-4,50 % könnte es drei bis vier Erhöhungen um 25 Basispunkte geben.

Die SNB schliesst weitere Zinserhöhungen in der Zukunft nicht aus. Aber mit der restriktiven EZB wird die SNB eher nachziehen und den Wechselkurs stabil halten, um der Inflation entgegenzuwirken. Die Abstimmung der BoE war etwas zurückhaltend, wobei zwei Mitglieder für keine Änderung stimmten, obwohl eines für eine Erhöhung um 75 Basispunkte stimmte.

Das Nettoergebnis ist eine Verschiebung der Marktstimmung. Der starke Rückgang des DAX gegen Ende der Woche bestätigte das kurzfristige Hoch bei 14675,84. Es befindet sich jetzt nahe dem Unterstützungsbereich zwischen dem 38,2%-Retracement von 11862,84 auf 14675,84 bei 13601,27 und dem 55-Tages-EMA (jetzt bei 13828,58). Die Erholung von dieser Unterstützungszone wird das Korrekturmuster von 14675,84 als Bereichsstruktur beibehalten. Ein fester Durchbruch der Zone wird jedoch einen tieferen Rückgang in Richtung eines 61,8%-Retracements bei 12937,40 und möglicherweise darunter eröffnen.

In den USA hat der NASDAQ-Rückgang die Wahrscheinlichkeit erhöht, dass die Konsolidierung von 10.088,82 bei 11.571,64 abgeschlossen ist und der breitere Abwärtstrend von 16.212,22 fortgeführt wird. Ein weiterer Rückgang ist jetzt günstig, um das kurzfristige Tief von 10088,82 erneut zu testen oder alternativ das Projektionsziel von 9660,62/9689,96 zu verdoppeln (61,8 % Prognose von 13181,08 auf 10082,82 von 11571,64 und 61,8 % Prognose von 16212,22 auf 10565,13 von 13181,98 bis 96). Ab hier sollte eine stärkere Unterstützung den Abwärtstrend vervollständigen. Wenn dem so ist, dann sollte der DOW-Pullback von 34595,51 weit über dem Tief von 28600,94 eingedämmt werden.

Der Dollarindex verlor nach unten weiter an Schwung, die Erholung ist überfällig

Der Dollarindex fiel letzte Woche leicht, verlor aber weiter an rückläufigem Momentum. Die Stärke des Euro schränkt die Erholung von DXY eindeutig ein. Dennoch wird eine Erholung erwartet, da es den 55-Wochen-EMA (jetzt bei 104,05) drückt. Der Durchbruch des Widerstands von 105,82 sollte einen kurzfristigen Boden signalisieren und eine stärkere Erholung am 55-Tages-EMA (jetzt bei 107,43) und darüber zurückbringen. Ein anhaltender Handel unterhalb des 55-Wochen-EMA wird jedoch einen tieferen Rückgang bei einem 61,8-%-Retracement von 89,20 auf 114,77 bei 98,96 eröffnen.

Wird der überkaufte Zustand den EUR/CAD-Aufwärtstrend begrenzen?

Der Euro wurde Wochensieger. Seine Stärke war gegenüber Rohstoffwährungen ziemlich offensichtlich, aber im Vergleich zu anderen relativ weniger sicher. Der EUR/CAD-Aufwärtstrend von 1,2867 setzte sich letzte Woche bis 1,4591 fort, knapp unter der 161,8%-Prognose von 1,2867 bis 1,3694 von 1,3270 bis 1,4608. Fürs Erste wird ein weiterer Aufwärtstrend erwartet, solange die kleine Unterstützung von 1,4390 hält. Ein anhaltender Durchbruch von 1,4608 wird das wichtige langfristige Fibonacci-Niveau von 1,6151 bei 1,2867 bei 1,4897 hervorheben.

Ein Durchbruch von 1,4390 signalisiert jedoch das kurzfristige Hoch im überkauften Zustand, wie im täglichen RSI zu sehen ist. Einige korrigierende Trades sollten mit einer leichten Abwärtstendenz betrachtet werden, bevor der Aufwärtstrend zu einem späteren Zeitpunkt wieder aufgenommen wird. Eine solche Entwicklung könnte, falls sie eintritt, ein Zeichen für eine gewisse Schwäche des Euro anderswo sein, beispielsweise gegenüber dem Dollar und dem Yen.

AUD/JPY endlich bereit für einen rückläufigen Ausbruch?

Der Australische Dollar schloss als schlechtester Performer ab, in Erwartung eines im Vergleich zu anderen niedrigeren RBA-Endzinssatzes, einer Rückkehr der Risikostimmung und der Ungewissheit über die Infektionssituation in China.

Die Preisbewegung des AUD/JPY ab 95,73 war ziemlich unentschlossen. Dennoch war die Begrenzung unter dem 55-Tage-EMA-Rückgang eindeutig ein rückläufiges Zeichen. Ein weiterer Rückgang wird erwartet, solange der Widerstand von 93,94 hält. Der feste Durchbruch der Unterstützung von 90,81 wird den Rückgang von 99,32 bei 100 % Projektion von 99,32 auf 90,81 von 95,73 auf 87,22 wieder aufnehmen, was nahe an der strukturellen Unterstützung bei 87,28 liegt.

GBP/USD Wochenausblick

GBP/USD stieg letzte Woche weiter auf 1,2445, bildete aber ein kurzfristiges Hoch und kehrte um. Die anfängliche Tendenz ist diese Woche für den 55-Tages-EMA (jetzt bei 1,1853) leicht nach unten gerichtet. Der harte Durchbruch zielt auf ein 38,2%-Retracement von 1,0351 über 1,2445 bis 1,1645 ab. Im Moment bleibt das Risiko auf der Unterseite, solange der Widerstand bei 1,2445 hält, falls es zu einer Rally kommt.

Alles in allem korrigiert der Anstieg vom mittelfristigen Tief von 1,0351 zumindest den gesamten Abwärtstrend von 1,4248 (Hoch von 2021). Weitere Aufwärtsbewegungen werden erwartet, solange der Widerstand bei 1,1644 zur Unterstützung wird. Das nächste Ziel ist ein 61,8 %-Retracement von 1,4248 über 1,0351 bis 1,2759. Ein anhaltender Bruch wird den Weg zurück zu 1,4248 ebnen. Dies wird der bevorzugte Fall bleiben, solange der 55-Tages-EMA (jetzt bei 1,1853) hält.

Mit Blick auf die weitere Zukunft bleiben die langfristigen Aussichten bestenfalls neutral, solange sich der Widerstand bei 1,4248 (Hoch von 2021) hält. Der Abwärtstrend von 2,1161 (2007) könnte zu einem späteren Zeitpunkt für ein weiteres Tief bis 1,0351 fortgesetzt werden.

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