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Sasfin: Forex Daily Market – Ölpreise schwankten gestern

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Das heutige Gesprächsthema

Öl-Update:

Analyse: Die Ölpreise schwankten gestern und befinden sich heute Morgen in der Defensive, da Nachfragesorgen die Aufmerksamkeit der Händler beherrschen. Brent fiel auf rund 85,65 USD pro Barrel, während WTI bei Betrachtung der Erstmonatskontrakte bei fast 80 USD pro Barrel gehandelt wird, wobei beide Benchmarks nach schwachen chinesischen PMI-Daten von heute Morgen nachgaben. Offizielle Zahlen deuteten auf einen weiteren Rückgang des verarbeitenden Gewerbes in China im Dezember hin, wobei eine schwache Nachfrage gemeldet wurde, da die Wirtschaft weiterhin mit steigenden Infektionsraten zu kämpfen hat, nachdem die meisten ihrer COVID-19-Beschränkungen aufgehoben wurden. Zusätzlich setzten gestern die Kommentare des IWF-Chefs bezüglich einer globalen Rezession die Rohstoffmärkte unter Druck. Angesichts dieser Nachfragebedenken im Vordergrund ist es keine Überraschung, dass der Markt kurzfristig ein reichliches Angebot einpreist, wobei die schnellen Brent- und WTI-Spreads im Contango gehandelt werden und sich gegenüber den Niveaus von vor einem Monat ausweiten. Diese Zunahme des kurzfristigen Angebots wird durch die Zunahme des Öls in schwimmenden Lagern weiter unterstrichen. Die weltweit in Tankern gelagerte Rohölmenge stieg Ende 2022 auf 98,50 Millionen Barrel, 11 % mehr als in der Vorwoche. Angesichts der nachlassenden kurzfristigen Angebotssorgen und der erwarteten Abschwächung der Nachfrage dürften die Ölpreise bis ins neue Jahr nach unten tendieren.

Rand-Update

Zu Beginn des ersten Berichts von 2023 wünschen wir allen Lesern ein gesundes und erfolgreiches Jahr. Die jüngsten Kommentare von IWF-Chefin Kristalina Georgieva spiegeln die Herausforderungen wider, die dieses Jahr mit sich bringen wird. Sie erwartet, dass die Weltwirtschaft schwierigen Zeiten gegenüberstehen wird, da alle wichtigen Wachstumstreiber mit erheblichem Gegenwind konfrontiert sind. Die volle Auswirkung des aggressiven geldpolitischen Straffungszyklus des letzten Jahres wird in den kommenden Monaten stärker in der Realwirtschaft zu spüren sein, und obwohl dies auf eine globale Konjunkturabschwächung hindeutet, signalisiert es auch den Beginn einer neuen.

In der näheren Zukunft liegt der Fokus auf Chinas derzeitiger Erholung von der Pandemie. Der chinesische Präsident Xi sagte am Samstag, das Land befinde sich in einer neuen Phase der Covid-Kontrolle, als er zu Beharrlichkeit und Solidarität aufrief, um die Pandemie zu überwinden. Trotz des Drucks durch zunehmende Covid-Infektionen deutet Xis Rede darauf hin, dass eine Rückkehr zu strengen Sperren unwahrscheinlich ist. Die wirtschaftliche Belastung durch frühere Abschaltungen hat China aus der Pandemie heraus und zu einem neuen Ansatz für das Leben mit Covid gezwungen. Trotz einiger kurzfristiger Belastungen, da China mit seiner „Ausstiegswelle“ zu kämpfen hat, wird schließlich ein gewisses Maß an natürlicher Immunität erreicht und eine wirtschaftliche Erholung folgen.

Da der Markt durch Gegenströmungen im Zusammenhang mit Chinas chaotischem Ausstieg aus der Pandemie und dem letzten Teil des globalen geldpolitischen Straffungszyklus navigiert, wird Volatilität in den frühen Phasen des ersten Quartals wahrscheinlich an der Tagesordnung sein. Der ZAR wird in Zeiten erhöhter Unsicherheit nicht von einer Rotation in Richtung Sicherheit profitieren, hat aber das Potenzial, die wachsende Anfälligkeit des USD zu nutzen, wenn sich der Währungszyklus dem Ende zuneigt. Er handelt derzeit bequem um die R/$17,0000-Grenze inmitten einer reduzierten Liquidität über die Feiertage, wobei das Gleichgewicht des längerfristigen Risikos leicht zugunsten der ZAR-Bullen geneigt ist, da die Überbewertung des USD unhaltbar angespannt bleibt.

Bond-Update

Anleihen/Zinskurve: Da der ZAR bequem unter 17,00/dlr gehandelt wird, verbessern sich die Inflationsaussichten erheblich. Anleihen haben einen bullischeren Ton angenommen und sollten in den kommenden Monaten weiter an Wert gewinnen. Bei so hohen Renditen und steigenden Ertragsaussichten der Carry-Attraktivität von SA könnte ZAR der Schlüssel zur Erschließung enormer Werte auf dem Anleihenmarkt sein. Long-Only-Fondsmanager haben eine lange Duration und werden bestrebt sein, inflationsgeschützte Renditen und eine Position für Kapitalgewinne zu sichern. Es wird erwartet, dass Anleihen in diesem Jahr Aktien übertreffen werden, da Anleihen attraktive Renditen in einem Umfeld bieten, das die Unternehmensgewinne beeinträchtigen wird.

GER: In regelmäßigen Abständen wird die FRA-Kurve die Notwendigkeit eines weiteren Anstiegs des SARB bewerten. Mit der Erholung des ZAR und dem starken Rückgang der Treibstoffpreise verbessern sich die Inflationsaussichten erheblich. In den letzten Handelssitzungen wurde ein Interesse festgestellt, und insbesondere hat sich der Spread von 1X4 gegenüber 12X15 auf nur 19 Basispunkte komprimiert. Im Laufe der Monate wird dies in eine negative Lücke schwingen, insbesondere wenn die inländischen Zinssätze ihren Höhepunkt erreichen. Vorerst wird eine Kombination aus der Performance des ZAR, dem Inflationspfad und den Aussichten für das BIP-Wachstum entscheidend sein.

Anzahlung : Die SARB ist bisher der Fed gefolgt, um sicherzustellen, dass negative Spekulationen gegen den ZAR verhindert werden. Sie haben dies erreicht, und ihre konservative Haltung zur Geldpolitik bedeutet, dass es keinen monetären Spielraum mehr für die Inflation gibt, um Fuß zu fassen. Beim ersten Treffen im Jahr 2023 könnte es eine weitere Erhöhung um 50 Basispunkte geben, aber danach könnte die SARB signalisieren, dass sie genug getan hat.

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